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本文摘要：猴年春节前后，日本和瑞典央行先后宣告将实行或增强胜利率政策，以更进一步性刺激经济。

猴年春节前后，日本和瑞典央行先后宣告将实行或增强胜利率政策，以更进一步性刺激经济。与此同时，美联储主席耶伦日前也回应，会回避胜利率选项，但必须研究辨别胜利率对美国否有效地。　　那么，胜利率缘何突成高频词?耶伦喊负利率只是说道说道而已?今年不会否有更加多国家重新加入胜利率行列?中国央行的货币政策会否相机而动?回应，《每日经济新闻》记者对权威专家展开了专访。

　　1月29日，日本央行宣告，将金融机构存放在日本央行的超额准备金存款利率上调至-0.1%。紧接着，中国猴年春节期间，瑞典央行于2月11日宣告，从2月17日起将已正处于负值的基准利率上调0.15个百分点至-0.50%，以更进一步性刺激经济。　　与此同时，美联储主席耶伦近日也回应，她会回避胜利率选项，但必须研究辨别胜利率对美国否有效地。　　在全球经济快速增长压力日益减小的当下，胜利率沦为高频词。

回应，招商银行资产管理部高级分析师刘东亮拒绝接受《每日经济新闻》记者专访时回应，2016年全球经济仍将呈圆形分化格局。　　事实上，由于经济快速增长较慢的缘故，主要经济体的量长政策大大被沿袭，而大大严格的结果就是步入胜利率。　　知名经济学家宋清辉向记者回应，实行胜利率的国家不一定经常出现经济快速增长和通胀的明显改善，预计短期内其他国家还会步入胜利率行列。　　刘东亮指出，从长年看作，全球经济大环境差劲局面难改情况下，可以意识到不会有更加多的国家重新加入到胜利率的行列中。

　　欧洲、日本等仍将持续量长　　自2008年金融海啸以来，全球主要央行的货币政策基本上统一采行了分析严格政策。当前，主要发达国家政策利率多数正处于极低水平，甚至有多国实行胜利率。

　　其中，美国就展开了四轮分析严格的货币政策，联邦基金利率(隔夜)目标区间长年正处于0~0.25%的最低水平。以后去年12月，美联储宣告将联邦基金利率提升0.25个百分点，新的联邦基金目标利率将保持在0.25%至0.5%的区间。　　而在2012年9月，当美国引第三轮量长政策时，欧洲央行要求效仿美国发售欧洲版的量长政策，而且该行堪称全球首家存款利率为负的央行。　　2014年6月5日，欧洲央行宣告，上调欧元区主导再融资利率10个基点至0.15%，上调隔夜存款利率10个基点至-0.1%，同时上调隔夜贷款利率35个基点至0.4%，利息决议从6月11日起生效。

　　至2015年12月，尽管低收入情况转好、制造业回落，欧洲央行更进一步分析严格的预期并没增加。12月3日，欧洲央行举办议息会议，将存款利率从负0.2%上调至负0.3%，同时缩短资产出售计划6个月。

　　刘东亮拒绝接受《每日经济新闻》记者专访时回应，2016年全球经济仍将呈圆形分化格局，在充分就业以及保守通胀的承托下，美国的经济展现出不会比较较好，而欧洲、日本等主要经济体在之后上升甚至好转的局面下，预计将沿袭严格的货币政策。　　胜利率政策福祸难料　　相比于美国、欧洲，自上个世纪90年代以来，日本央行就仍然在采行分析严格的货币政策，把日本存款利率降至极低的水平。

在此期间，日本存款利率长年相似零水平，10年期日本国债利率长年正处于将近两厘水平。　　2016年1月29日，日本央行堪称忽然宣告，将金融机构存放在日本央行的超额准备金存款利率上调至-0.1%，并引进三级利率体系，以尽快构建2%的通胀目标。

值得注意的是，胜利率政策并没给日本经济带给新气象，反而经常出现更加差劲的迹象。　　截至上周五(2月12日)收盘，日本东证指数预期市盈率仅有10.9倍，高于2009年全球金融危机时的估值水平，相似2012年欧债危机时期的低点。

同时日元币值美元此间则缔造1998年以来仅次于贬值幅度。此外，长年利率代表性指标“10年期国债收益率”一度跌到至负值等，市场利率急遽暴跌。

　　当前的日本，无论是汇率还是股价皆早已返回了2014年10月日本央行发售“质化分析严格”(QQE)时候的起点。　　尽管市场“打脸”，但仍然有国家自由选择之后增强胜利率。上周四，瑞典央行继续执行委员会要求将买入利率从-0.35%上调至-0.5%。

　　瑞典央行公布声明称之为，尽管瑞典经济获得持续的提高，但2016年的通胀预期依然高于此前预测，因此较低通胀将不会持续更长的时期。为反对通胀目标的构建，并且将2017年的通胀平稳在2%左右，瑞典央行作好了之后上调利率的打算。　　宋清辉分析回应，实行胜利率的国家并不一定会经常出现经济快速增长和通胀的明显改善，胜利率究竟是福是祸，与实行国的内部环境以及外部影响有很简单的关联性，预期短期内会再有更好的国家重新加入胜利率行列。　　记者注意到，2015年初，丹麦和瑞士实施胜利率政策(-0.75%)，以对付黑市两国AAA评级资产的投机客。

　　北欧联合银行(Nordea)首席经济学家HelgePedersen回应，胜利率有助太低本币汇价，但对于性刺激借贷毕竟无能为力。此项极端措施不能协助要保卫汇率制度的央行。至于想性刺激经济的央行，胜利率是错误的工具。

这对丹麦和瑞士来说是好消息，但对欧元区、日本及瑞典来说就是差劲的消息。

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